“对于一个成熟的基金经理来说，专注、专业，有较强的自我觉知能力，能克服恐惧和贪婪是非常重要的。”采访一开始，歌斐资产公开市场FOF董事总经理宁冬莉就直入主题，分享了公开市场对冲母基金团队的投资方法论。

如何筛选优秀基金

“投资业绩、投资哲学、管理人、决策流程、投资组合”——这“5P”原则是投资界使用广泛的基金筛选原则，但歌斐公开市场对冲母基金团队有自己的独到之处。

“‘5P原则’大家都在用，但我们和别人不同的地方在于细节和标准。”宁冬莉表示，“我们有大量的定性的分析，在细节处理上更看重公司团队文化和领导的战略眼光，而非仅仅是一个团队中短期的业绩。”

“包容是资管公司文化核心之一。”宁冬莉说，“为什么要有包容的文化？首先，资管这个行业没有任何资产，人才是最好的资产，所以要关注人，以人为本；其次，在投资上谁都可能犯错，包容的文化既有利于领导倾听下属的意见，修正自己的判断，又能让团队中的个人真正获得成长的空间。就像曾经调研的一家公司，老板没有办公室，而是和员工坐在一起，这种平等的氛围就让我们感觉很好。”

“此外，有严谨方法论的公司我们也很看重，团队的底层架构得是踏实的。”宁冬莉表示，“没有自己的投资逻辑和方法论，就算短期业绩很好，长期来看也容易出问题。投资中最重要的就是坚持自己的原则、自己的判断，才能在一个比较长的时间内获得正收益。所以，团队有较长时间的投资经验是我们看重的，如果没有经验但逻辑表现优秀，有两个解决方案，一是小仓位，二是加大对这个团队定性分析的比例。”

如何做好投研和风控

公开市场对冲母基金条线下有强大的投研团队。“我们是投研一体化的，关于资产配置的架构有策略的、宏观和行业的，还有一二级市场联动的；对个人的要求更高——我们要求必须做过直投、对A股了解、对管理人了解，真正做过投资组合配置的全面型人才。”宁冬莉表示。

谈到风控，宁冬莉告诉记者，公开市场对冲母基金的风控体系分为市场风险、道德风险、流动性风险、营运风险等四个层次，针对每一类风险都有详细的应对方案，“我们的风控体系不仅包括对产品本身的风险控制，还包括对业绩波动的风险管理。具体来说，就是在投资过程中按照投资者的预期和产品的特色来控制业绩波动。”

如何做好逆向投资

“基金策略组合的再平衡”是歌斐公开市场对冲母基金条线的一大亮点，通过在投资过程中对投资策略、仓位不断调整，达到更准确的择时和前瞻性，从而为客户创造更好的回报。

宁冬莉认为，要做到前瞻性和逆向投资是不容易的，一个团队要有自己的方法论，能提前做判断，更要具备择时和选股的能力。具体有三个要点，一是坚持自己的理念，可以避免受到情绪干扰；二是注重投资方法；三是有充足的经验做支撑。

宁冬莉表示，再平衡、异动调整，都是基于严谨性原则的逐步调整。而异动之后要马上思考，确定是管理人自己的问题还是市场带来的问题，如果是团队出了问题，要马上调整。今年投资方向前瞻关于2017年的A股投资环境判断，宁冬莉表示:“机会比2016年多，环境比2016年好，政策预期稳定，期货管制放开；波动比2016年大，分化比2016年显著。”公开市场对冲母基金团队的投资方法也要作相应调整，可以概括为“从分散到集中；控制回撤的前提下，增强弹性；股票做多，宏观对冲，部分市场中性是未来配置重点；从择时到择股。”

宁冬莉表示，A股领域2017年最看好大医疗、大健康板块:“首先，它的股价表现低迷了非常长的时间；其次，板块轮动中，必须消费品是一个被遗忘的环节，在2017年我们认为是一个偏防御的方向；再次，国企改革促进医疗行业发展。”针对A股未来走势，宁冬莉认为今年应该是战略布局时点，把方向和仓位布局好，攻守兼备，重新爆发时点大概率判断得等到2018年。

“方向比仓位重要。”宁冬莉强调。